5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南(nán)方基(jī)金等多(duō)家头部公募基(jī)金密集(jí)申报了跟(gēn)踪海外半导(dǎo)体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛(fàn)关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现来看，在经历一季度的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌(diē)。不过资金(jīn)对主题(tí)ETF越跌越买，区(qū)间(jiān)份额增幅最高达(dá)40％。拉长时间看，年内超半数(shù)半导体(tǐ)主题ETF产品(pǐn)份额(é)出现正增长，最高份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业内人士认为，资金对(duì)半导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年内表现震荡(dàng)，但随(suí)着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分(fēn)领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资(zī)机会。

　　越跌越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现来看，在经历一(yī)季度(dù)的持续(xù)回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来(lái)又开始持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导体指数表现为(wèi)例，该指数在(zài)4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块(kuài)持(chí)续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内(nèi)半导体芯片(piàn)主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主题(tí)ETF产品(pǐn)份额变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇添富中证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所中韩(hán)半导体ETF等(děng)三只产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)出现(xiàn)下降外(wài)，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长(zhǎng)。其中，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半(bàn)导体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实上证科创(chuàng)板芯片(piàn)ETF基金(jīn)经理田光远分析，当(dāng)前半导体(tǐ)行业复苏不及(jí)预期主要原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂起步(bù)较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人才(cái)等(děng)方面(miàn)存在差距，在国产(chǎn)替代过程(chéng)中产品研发(fā)和客户(hù)导入进程可能不(bù)及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，在(zài)边缘政治和全球经济疲软背景(jǐng)下，全(quán)球(qiú)电子产品(pǐn)等终端需求可能不及(jí)预期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品需求量(liàng)减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶段，但我们认(rèn)为有望于(yú)今年看(kàn)到(dào)拐点的(de)出现”田光(guāng)远表示，在(zài)本(běn)轮周(zhōu)期(qī)中，率先回暖的(de)种类(lèi)要(yào)看芯(xīn)片下游的景气(qì)度，有创新属性和(hé)份额提(tí)升属性的环(huán)节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资(zī)产回(huí)报提出要求，民营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加(jiā)依赖数字化，成本效率提升是数字化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期(qī)属性，经济复(fù)苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字(zì)化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体板块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行(xíng)业(yè)估值处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方(fāng)面市场(chǎng)预期(qī)基本(běn)面即将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主(zhǔ)题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初(chū)到4月(yuè)初半导体指数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实(shí)上，其(qí)中许(xǔ)多个股的股价(jià)其实(shí)是过度反应(yīng)的(de)，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季报披露，整(zhěng)体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合(hé)因(yīn)素引起行业(yè)近(jìn)期(qī)的(de)持(chí)续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年(nián)内表现震荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板(bǎn)块(kuài)价(jià)值的肯定，多位(wèi)业内人(rén)士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉(jiā)实基(jī)金田(tián)光远表示，从基本(běn)面上，人(rén)工(gōng)智能(néng)给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期视角，预计未来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定业(yè)闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰绩的压力，但(dàn)一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方面(miàn)中国(guó)半导体企业有国产(chǎn)替(tì)代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分(fēn)线(xiàn)索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的(de)机会出现。

　　田光远认(rèn)为，当前该(gāi)板块很(hěn)多优质的公司处于历(lì)史估值分位低位区(qū)间，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新(xīn)产品的突破，会有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工业(yè)革命(mìng)，前两次都是以(yǐ)能(néng)源为对象(xiàng)进行创新，第三(sān)次(cì)是信(xìn)息为对(duì)象(xiàng)进(jìn)行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力的提升(shēng)产(chǎn)生巨大的(de)影响，也(yě)会开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革(gé)命经历了(le)个人电(diàn)脑、互(hù)联网(wǎng)革命和移动(dòng)互联网革命后在万物智(zhì)联层面的延(yán闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军(jūn)事(shì)等方面全面影响人类社会。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智(zhì)能带来的技术变革浪潮下(xià)，人工智能对(duì)云管端各方(fān闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰g)面(miàn)都(dōu)产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人(rén)工智能(néng)应用的落地，端(duān)侧和网侧(cè)的新硬件也会产生新的投资(zī)机会。因此(cǐ)我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建议投资者(zhě)长期关注该板(bǎn)块投(tóu)资机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线、周(zhōu)期见底后(hòu)的(de)复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化为代表(biǎo)的(de)制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看好整个(gè)半导体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备(bèi)材料EDA板(bǎn)块，到下(xià)游(yóu)需求(qiú)为(wèi)主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的机会。首先，基本面上，美(měi)国对中国的(de)极限(xiàn)制裁(cái)将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的国(guó)产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过近一年的(de)充分调整，股(gǔ)价已(yǐ)经(jīng)充分反映悲观预期(qī)。最(zuì)后，伴(bàn)随(suí)AI等新需求(qiú)拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来(lái)反转。

　　“站在当前，我(wǒ)们将持续跟(gēn)踪(zōng)和(hé)调研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动(dòng)销数据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品(pǐn)的(de)复苏(sū)情(qíng)况，预判半导体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展望(wàng)未来，AI的(de)基础模(mó)型(xíng)训(xùn)练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基石，算(suàn)力芯片(piàn)等核心环节(jié)预期将会受益(yì)，后续(xù)有望驱动半导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此外，半(bàn)导体设备公司的一季报(bào)业绩相对(duì)较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的(de)周期品种，也可能在年内迎来边际变化，需(xū)要持续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需(xū)要关注景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度，尽管基本面改(gǎi)善(shàn)的趋势比较确定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能(néng)波(bō)动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断(duàn)配置价值，我们(men)也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰