如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数(shù)约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪日(rì)本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到(dào)二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近来提到日股的(de)优(yōu)异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时(shí)间浮现(xiàn)出(chū)的，无疑(yí)都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一(yī)步增持(chí)了(le)日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么简(jiǎn)单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去(qù)10年最大规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)似乎(hū)看到了日本(běn)股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的(de)长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受(shòu)到了越(yuè)来越多(duō)平(píng)时不太关(guān)注日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目(mù)前的良性循(xún)环(huán)。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本也(yě)已相继造访日(rì)本。这些(xiē)海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资(zī)押注高股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际(jì)市(shì)场上分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下实现的(de)。这意味(wèi)着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一(yī)些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报(bào)告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票(piào)维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚(xū)假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了(le)心一定要来日本市(shì)场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市场眼下(xià)正经历的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理(lǐ)标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动向股东(dōng)返还现金。日本多年的公(gōng)司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截至今年3月的(de)财年(nián)中，日本企(qǐ)业宣(xuān)布的(de)回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日(rì)本公司(sī)资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识(shí)到(dào)资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推(tuī)出(chū)了(le)力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营(yíng)计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下(xià)旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布(bù)了(le)新的股(gǔ)票回购计划(huà)。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日(rì)本上市(shì)公司的回(huí)购规模将进一步创下新纪(jì)录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交(jiāo)所）主(zhǔ)题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的共鸣，他们(men)开始看到(dào)这(zhè)方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些(xiē)变化的推(tuī)动(dòng)下，许(xǔ)多(duō)公司(sī)正(zhèng)在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一(yī)原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日(rì)本相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依(yī)然强调，“还不能(néng)放(fàng)心(xīn)地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上半年(nián)还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让海外投资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府17日公布的数(shù)据显示，今(jīn)年前三个月(yuè)日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休(xiū)闲(xián)外国游(yóu)客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入境旅游业复苏(sū)、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央(yāng)行持续宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业(yè)的业绩似(shì)乎相(xiāng)当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的(de)汽车行业(yè)预计利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游增长(zhǎng)的前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的(de)收益。预计日本(běn)股市到今(jīn)年年底(dǐ)将进一(yī)步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下(x微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ià)去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行催化剂。

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