财(cái)联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告(gào)称，由11家(公安协警工资多少，公安协警怎么样jiā)买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券公安协警工资多少，公安协警怎么样(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在2014年(nián)的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持(chí)有人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域(yù)的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营(yíng)。

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