随着一季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度(dù)均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)，其中更有包括平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投(tóu)资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富(fù)科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三依次为易(yì)方达(dá)安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披(pī)露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同(tóng)时适度(dù)降(jiàng)低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资(zī)机(jī)会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的(de)偏(piān)离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超(chāo)配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提高了(le)中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋(qū)于(yú)正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块(kuài)内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和(hé)票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，命运多桀和命运多舛的区别怎么读，命运多桀和命运多舛的区别是什么不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革(gé)能否带来(lái)相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机(jī)行业的景气度(dù)相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能(néng)打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空间(jiān)。

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