昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不(bù)再完全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本(běn)责任(rèn)”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的(de)投资成本。如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了(le)民(mín)主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完(wán)成这项任务(wù)。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易(yì)保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的(de)需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集(jí)团企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前(qián)，终(zhōng)端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集(jí)中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方(fāng)面，郭(guō)文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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