今年A股市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在(zài)他们(men)看(kàn)来(lái)，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务(wù)央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情括(kuò)广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行(xíng)预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发(fā)行也会(huì)相对理(lǐ)性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但并不会过(guò)度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数(shù)据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情zhè)一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇(yù)，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在(zài)不(bù)断完善中国特色现代(dài)资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部(bù)基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过(guò)程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报(bào)主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值重估(gū)。部分券商(shāng)的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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