美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜(xiān)有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭(bì)事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们(men)也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过(guò)做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他(tā)们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们(men)对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面(miàn)积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议，决(jué)定将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要(yào)再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外(wài)盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油(yóu)作为大(dà)宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国债务上限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担(dān)心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此发布的一(yī)份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面(miàn)临严重后果(guǒ)，在(zài)三种预期情形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状(zhuàng)态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变(biàn)成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市场(chǎng)的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接(jiē)下(xià)来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当(dāng)前原(yuán)油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点(diǎn)留(liú)意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将(jiāng)会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东(dōng)产(chǎn)油国(guó)为稳定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森(sēn)看来(lái)，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期(qī)，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥(lì)青走势偏(piān)强。美(měi)国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥(lì)青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存(cún)在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工(gōng)项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有较强(qiáng)的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库(kù)存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱(ruò)势(shì)振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的(de)低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计(jì)5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福(fú)能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部(bù)分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能(néng)趋(qū)于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺季是(shì)否实质发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘(pán)后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势。

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