4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开工负荷高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在(zài)于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对于(yú)新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期(qī)增强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温(wēn)天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率维持高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改变(biàn)，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签(qiān)约量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较(jiào)上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外一般暧昧期多一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬(tái)升。

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