4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来(lái)最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花(huā)的接受(shòu)程度(dù)并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内需(xū)持续复(fù)苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天(tiān)气对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设(shè)备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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