当(dāng)前，市场投资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议(yì)长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务(wù)上限问(wèn)题与总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆冷水。王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产>

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规(guī)措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期(qī)限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府(fǔ)的(de)所(suǒ)有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债(zhài)务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层(céng)施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没有意识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者未来(lái)可能会投入更(gèng)多人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)较高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳(nà)税(shuì)人(rén)带来(lái)最大价(jià)值并保护(hù)美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行必要(yào)的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国政府(fǔ)制定(dìn王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产g)的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来(lái)看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到(王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产dào)棕榈油，领涨月份从主力转换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光(guāng)大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐(lè)观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师(shī)石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)较为凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环(huán)比(bǐ)显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近期(qī)的价(jià)格优势相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨(dūn)，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅(fú)可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡偏慢(màn)导致当月产量环比降(jiàng)幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些(xiē)消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续(xù)性

　　值得注意(yì)的(de)是，当(dāng)前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几(jǐ)个月的去(qù)库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏(zòu)但不会消(xiāo)化供应压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月(yuè)均30多(duō)万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压(yā)榨(zhà)整体回升(shēng)，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库存(cún)季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈(chéng)现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增库确实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料(liào)多数进(jìn)口为主，成本端原料的供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并(bìng)没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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