4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续(xù)上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主(z是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗hǔ)销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带来(lái)的(de)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧国(g是什么关系叫侄子，侄子算自己后人吗uó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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