昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联(lián)储(chǔ)可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率(lǜ)维(wéi)持(ch网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思í)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金(jīn)属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致(zhì)力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰(fēng)值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得(dé)更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大(dà)网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻(luó)辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩(shèng)，而短期网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注(zhù)在(zài)需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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