券商研报近期(qī)指(zhǐ)出，AI领(lǐng)域(yù)对算力的需(xū)求(qiú)不(bù)断提(tí)高，推动了(le)以Chiplet为代表(biǎo)的先(xiān)进封装(zhuāng)技术的快速(sù)发展(zhǎn)，提升高性能导热材料需求(qiú)来满(mǎn)足(zú)散热(rè)需(xū)求；下游终端应(yīng)用领(lǐng)域的发展也(yě)带(dài)动了导热材料(liào)的需求增加。

　　导热材料分类繁多，不同的(de)导热材料有不同(tóng)的(de)特点和应(yīng)用场景。目前广泛应用的导热材(cái)料有合成石墨材料(liào)、均热(rè)板（VC）、导(dǎo)热(rè)填隙材料、导热凝(níng)胶、导热硅脂、相变材料等。其中合(hé)成石墨(mò)类主(zhǔ)要是用(yòng)于(yú)均热；导热填隙(xì)材料、导热凝(níng)胶、导热(rè)硅脂和相变材料(liào)主要用作提升导(dǎo)热能力；VC可以同时起到均热和导热作用(yòng)。

　　中信证券王喆等(děng)人在4月26日发布的(de)研报中表示(shì)，算(suàn)力需求提(tí)升(shēng)，导热材(cái)料需求有望(wàng)放量。最先进(jìn)的NLP模型中参(cān)数的数量呈指数级增长(zhǎng)，AI大模型的(de)持续推出带动(dòng)算力需求放量。面对算(suàn)力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技(jì)术(shù)是提升(shēng)芯(xīn)片集成度的全新(xīn)方法，尽可能(néng)多在物理距离短的范围内堆叠大量(liàng)芯(xīn)片，以使得芯片(piàn)间的信息传输(shū)速度足够快。随着更多芯片的堆(duī)叠，不(bù)断提高封(fēng)装密度已经成(chéng)为一种趋势。同时，芯片和封装模组的(de)热通量也不断(duàn)増大，显著提高导热(rè)材料需(xū)求(qiú)。

　　数据中心的(de)算力需求(qiú)与日俱增，导热材料需求会(huì)提升(shēng)。根(gēn)据中国(guó)信(xìn)通院发布的《中(zhōng)国数据中心能耗(hào)现(xiàn)状白皮书(shū)》，2021年，散(sàn)热的能耗占数(shù)据(jù)中心总能(néng)耗的43%，提高(gāo)散热能力最为紧迫。随着AI带动数据中心产业进(jìn)一步发(fā)展，数(shù)据(jù)中心单机柜功率(lǜ)将越来越大，叠加数据(jù)中心机(jī)架数的(de)增多，驱动导热材料需求(qiú)有望快速(sù)增长。

　　分(fēn)析师表示，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功耗(hào)更(gèng)大(dà)，对于热管(guǎn)理(lǐ)的要求更(gèng)高。未来(lái)5G全球(qiú)建设会(huì)为导热(rè)材料(liào)带(dài)来(lái)新(xīn)增量。此外，消费电子在实(shí)现智能化(huà)的同时(shí)逐步(bù)向轻薄化、高(gāo)性能(néng)和多(duō)功能(néng)方向发展(zhǎn)。另外，新能源车产销量不(bù)断(duàn)提升，带(dài)动导热材料需(xū)求(qiú)。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本(běn)普及，导热材(cái)料使用领域更加多元，在新能源汽车、动力电池、数(shù)据中心(xīn)等领域运用(yòng)比(bǐ)例逐步增加，2019-2022年，5G商(shāng)用化(huà)带(dài)动我(wǒ)国导热材料市场规模年均复合增长高达28%，并有望于24年达(dá)到(dào)186亿元(yuán)。此外，胶粘(zhān)剂、电磁屏蔽(bì)材料、OCA光学胶等各类功(gōng)能材料市场规模均在下游强(qiáng)劲需(xū)求下呈稳步上升(shēng)之势。

　　导热材(cái)料产业链主(zhǔ)要(yào)分为原材料、电(diàn)磁屏蔽材料、导(dǎo)热器件、下(xià)游终端用户四个(gè)领域。具体来看(kàn)，上游(yóu)所涉及的原材(cái)料主要集中在高分子树脂、硅胶(jiāo)块、金属材料及布料等。下游方面，导热聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗材料通(tōng)常需要(yào)与一(yī)些(xiē)器件(jiàn)结合(hé)，二次开发(fā)形(xíng)成导热(rè)器(qì)件并最终(zhōng)应用(yòng)于消费电池、通信基站、动力(lì)电池等领域。分析人士指出，由(yóu)于导热材料(liào)在终端的中的成(chéng)本占比并不高(gāo)，但(dàn)其扮演(yǎn)的(de)角色非常重要，因而供应商业绩(jì)稳定(dìng)性(xìng)好、获利能力稳定。

　　细(xì)分来看，在石墨领域有布(bù)局(jú)的上市(shì)公(gōng)司为(wèi)中石科技、苏(sū)州天脉(mài)；TIM厂(chǎng)商有苏州(zhōu)天脉、德邦科技、飞荣达。电磁屏蔽(bì)材(cái)料有布局的上市公司为(wèi)长盈精(jīng)密、飞荣达、中石科(kē)技；导热(rè)器件(jiàn)有布局的上市公(gōng)司为领益(yì)智造、飞荣达。

　　在导热(rè)材料(liào)领域有新增项目的上市(shì)公司为德邦科技、天赐材料、回天新材、联瑞新材、中石科技(jì)、碳元科技。

　　王喆(zhé)表(biǎo)示(聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗shì)，AI算力赋(fù)能(néng)叠加下游终端应用(yòng)升级，预计2030年全球导热(rè)材料市(shì)场空间将达到 361亿元, 建议关(guān)注两条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1）先进散(sàn)热材料主赛道领(lǐng)域，建议关注具有技术和先发(fā)优(yōu)势的公司德邦科技、中石(shí)科(kē)技(jì)、苏州天脉、富烯科(kē)技等(děng)。2）目前散(sàn)热材料核心材(cái)仍然大量依靠进口，建议聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗关注突破核(hé)心(xīn)技术，实现本土替代的(de)联瑞新(xīn)材和瑞华泰(tài)等。

　　值(zhí)得注意的是，业内(nèi)人士表(biǎo)示，我国外导(dǎo)热材(cái)料发(fā)展较(jiào)晚(wǎn)，石墨(mò)膜和TIM材料的核心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原(yuán)材料(liào)绝大部分得(dé)依靠(kào)进口(kǒu)。

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