北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭(dā)档(dàng)芒(máng)格在5个半(bàn)小时的提问环节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前(qián)海开源基金首(shǒu)席基金学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见(jiàn)闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具(jù)有竞争力，都能达(dá)成繁荣发(fā)展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕(rào)中国公司进(jìn)行过(guò)投资(zī)部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开(kāi)资料(liào)，巴菲特(tè)曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较(jiào)于投资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以(yǐ)让(ràng)你(nǐ)用便宜的(de)价格买到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确定(dìng)因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲特的(de)投资标准，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲(fēi)特提(tí)出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市(shì)公司(sī)进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而(ér)不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看，排名第一的(de)分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行(xíng)业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行(xíng)业(yè)算术平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估值相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能源领域，如西(xī)方石油、雪(xuě)佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年(nián)入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的(de)百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良(liáng)影响的公司(sī)进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表(biǎo)少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的现出色，净利润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率(lǜ)，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公(gōng)司(sī)上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最(zuì)大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营(yíng)销(xiāo)的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪(hù)深指数(shù)的-0.35％。

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