金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆(jiē)周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻(kè)。五一假期(qī)之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日(rì)，在郑(zhèng)州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息(xī)湮没在(zài)五一(yī)假期的兴奋(fèn)与快乐之(zhī)中(z均码一般是什么码，均码一般是什么码数hōng)，并未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯(qū)一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂(kuáng)跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白(bái)糖周期(qī)十分准时(shí)，从(cóng)未缺席过。而形(xíng)成这种周(zhōu)期的原因与白糖期(qī)货的种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的(de)每三(sān)年一(yī)个(gè)种植周期，这从根本(běn)决定了白糖周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白糖现货市场价格(gé)报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看，白糖(táng)价格(gé)已经创下(xià)2018年以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方面(miàn)，减产(chǎn)是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国(guó)糖业(yè)协(xié)会发布的全国食糖(táng)产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他(tā)省(区)糖(táng)厂已全部收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证券认为，22/23年(nián)白(bái)糖(táng)生产均码一般是什么码，均码一般是什么码数季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收榨(zhà)。由(yóu)于广(guǎng)西前期受不利天(tiān)气影(yǐng)响，甘(gān)蔗单产降幅高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测(cè)，22/23榨(zhà)季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减(jiǎn)少约80万吨(dūn)。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也增(zēng)长缓慢且有限，我国(guó)食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖(táng)消(xiāo)费(fèi)量每年在(zài)1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组织(zhī)）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指(zhǐ)数出现1年以来(lái)的(de)首(shǒu)次(cì)回升，食糖、肉类及大米的(de)世界(jiè)报价上涨(zhǎng)。粮农组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产国(guó)和地(dì)区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国(guó)、墨(mò)西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十(shí)位食糖产量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大(dà)出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过(guò)67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口(kǒu)限制，世界各地的(de)糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股(gǔ)市(shì)场也是闻风(fēng)而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日(rì)，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖(táng)业(yè)累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极(jí)限，市场将(jiāng)会(huì)给出答案。

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