昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超过10个基(jī)点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是(shì)对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策(cè)的(de)效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也都(dōu)存在不确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方(fā436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡ng)面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前(qián)强势(shì)的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价(jià)格下(xià)跌至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来(lái)的需求是否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能(néng)源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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