财联社(shè)记者(zhě)近期从行业内了解到，信贷市场需(xū)求低迷持续之下，部分银行出(chū)现了(le)贷款(kuǎn)最(zuì)优惠利率与同期理财收益率倒挂(guà)或(huò)接(jiē)近倒挂(guà)的罕(hǎn)见现象。

　　“我们个贷(dài)最低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧比较难(nán)。房贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日(rì)，中部一家大型城商(shāng)行相(xiāng)关负(fù)责人(rén)对财联社(shè)记者说。

　　这种情况并(bìng)非个(gè)案。4月26日，财联(lián)社记(jì)者向兴业、广(guǎng)发等多家银行了解(jiě)到(dào)，当(dāng)前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与(yǔ)一季度情况相比，贷款利率(lǜ)水平仍在进一步下滑。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数据(jù)显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月23日(rì)）全市(shì)场共新发了(le)661款理财产品，环比(bǐ)增加22款(kuǎn)，其中86款为开放式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个(gè)百(bǎi)分点；575款为封闭(bì)式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩(jì)比较基准为3.66％，环(huán)比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财联社记者(zhě)表示(shì)，正常情况下贷(dài)款利率(lǜ)要(yào)高于(yú)理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质上(shàng)反映实(shí)体(tǐ)经济需求(qiú)不(bù)足，资金(jīn)可(kě)能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款利率(lǜ)VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国(guó)际司司长金中夏对外表示，人民银行认真贯(guàn)彻(chè)党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部署，采(cǎi)取了很(hěn)多措施(shī)做好金融支持稳外贸工作。首先是降低(dī)实体(tǐ)经(jīng)济融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比(bǐ)较(jiào)低的水(shuǐ)平。

　　而上(shàng)周，央行一季度金(jīn)融统计(jì)数据发布会上(shàng)公布的数据显示，3月份银行体系(xì)新发(fā)企业贷加权平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企(qǐ)业贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率水平(píng)，并没有考虑区域(yù)差(chà)异(yì)。财(cái)联社(shè)记(jì)者注意到，在(zài)部分(fēn)资金充裕的一(yī)线城市利率水平下(xià)沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即(jí)表示，去年12月份，北京地区新发放(fàng)企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报告分析(xī)认(rèn)为，一季度的(de)贷(dài)款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公布(bù)的贷款需(xū)求(qiú)指数飙(biāo)升，达到(dào)78.4，还是(shì)2012年下半年以来(lái)的最高值。但(dàn)最近贷款需求有下降趋势，如(rú)近期票据转贴现利(lì)率下降，表示银行贷款需求较差，需要购买票(piào)据来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对比的是，一季(jì)度理财市场的(de)收(shōu)益率(lǜ)却在节节回(huí)升。普(pǔ)益标准数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公司(sī)存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司存(cún)续开(kāi)放式固收类理(lǐ)财产品（不含现(xiàn)金管理类产品(pǐn)）的(de)近1个月年化收益率(lǜ)的(de)平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国(guó)金固收最新数据显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢复至去年12月水平(píng)；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理财基准利(lì)率与1年期(qī)AAA级(jí)中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发(fā)理财产(chǎn)品收益率相比，当前银行新发(fā)贷款的利率也不占优。普益标准(zhǔn)监测(cè)数据(jù)显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日(rì)）全市场新发理财产品中，开放(fàng)式产品平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平(píng)均业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空转套利可(kě)能

　　多位受访金(jīn)融行业人士(shì)对记者表示，当前(qián)新发贷款利(lì)率和理(lǐ)财收益率(lǜ)之(zhī)间出现倒挂是多年来罕见的情况。部分(fēn)人士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策之(zhī)下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之(zhī)间出现收益“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究(jiū)院(yuàn)分析师刘银(yín)平对财(cái)联社记(jì)者(zhě)表示，理财产品收益(yì)率超过银(yín)行贷款利率，可能会(huì)给部分客户(hù)钻空子的机会，从(cóng)银行那里获取(qǔ)的低息贷款没有(yǒu)投入实际经(jīng)营，而是(shì)拿去购买收益率更高的理财产品，导(dǎo)致资(zī)金空转，前几年结构性(xìng)存款市场曾存(cún)在(zài)这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净(jìng)值是不断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转型之后对企(qǐ)业的吸引力有所减弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验室主任曾刚对财(cái)联社记者表(biǎo)示，理财收益与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况(kuàng)主要是即期(qī)的(de)贷款(kuǎn)利率与发行当期定(dìng)价的理财(cái)收益率的差异(yì)，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行的(de)时容易(yì)出现这(zhè)种收益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为(wèi)，如果(guǒ)银行贷款(kuǎn)利(lì)率继(jì)续下行，意味着当期发行的(de)理财产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率会同步下(xià)降(jiàng)。从这(zhè)一(yī)个角度(dù)来看，未来一段时间的理财产品(pǐn)收益率会进入(rù)下行通(tōng)道。

　　这一(yī)判断得到(dào)银(yín)行(xíng)业内(nèi)人士的认同。4月(yuè)25日，某(mǒu)城商行广(guǎng)州分行负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已(yǐ)经关注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差(chà)的情况，理(lǐ)财(cái)与贷款利率差(chà)距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷(zhōng)不符(fú)。估(gū)计下一步理财产品收益水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家头(tóu)部银行(xíng)理财子负责人(rén)对财联社记者表示，考虑到理财产(chǎn)品(pǐn)底层资产大多数为债券，而债券市场发(fā)行人大多(duō)是大型企(qǐ)业(yè)，理论(lùn)上(shàng)其收益率比(bǐ)个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型企业要低，所(suǒ)以个贷(dài)的(de)定价(jià)理论上(shàng)要比(bǐ)理财(cái)收益率(lǜ)高才对。现在(zài)出现个贷定价(jià)和理财产品(pǐn)持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不(bù)足(zú)，没有(yǒu)什么人想贷款，导致资金空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较罕见的(de)情况(kuàng)。”该负责(zé)人(rén)表(biǎo)示(shì)。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发(fā)理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市场对利率走势的预期是(shì)一致的，新发的收益率未来(lái)会(huì)下(xià)来，近期整体的趋势也是这(zhè)样(yàng)。一些存量的(de)产品年化收益率近期大幅上行，主要是因为(wèi)底层资产是去年利率高位时(shí)候拿的，在利率走低预期下，其(qí)净值(zhí)表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差(chà)承压将推动存款利率进(jìn)一步下(xià)行

　　受访银行人士对财联社记(jì)者称，当前贷款端定价(jià)疲软的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有(yǒu)关(guān)方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核(hé)心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地(dì)区大型城(chéng)商行负责(zé)人对记者(zhě)表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下(xià)，未来(lái)存款利率(lǜ)持kind用法固定搭配，kind用法总结续下(xià)行(xíng)应该是大趋势(shì)，否则银行(xíng)净(jìng)息差承受的压(yā)力将(jiāng)是巨(jù)大(dà)的。“现(xiàn)在各行储(chǔ)蓄(xù)又(yòu)多，之前理财波动的影响还没(méi)完全消除，很多客户的资金还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季度贷款需(xū)求(qiú)走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着(zhe)贷款利(lì)率依然有下降(jiàng)的可(kě)能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州(zhōu)银行一季(jì)度(dù)显示，截至3月末，该行净(jìng)利(lì)息收益率和(hé)净(jìng)利差从(cóng)去(qù)年末(mò)的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一峰团(tuán)队(duì)最新研报认为，未(wèi)来存款市场成本(běn)管控仍有(yǒu)后手牌，“类活期”存款是重要抓(zhuā)手。其(qí)预计，后续对于(yú)存款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限于(yú)以下(xià)三个方面。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款有(yǒu)可能将(jiāng)纳入自律机制管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核(hé)心(xīn)定(dìng)期(qī)存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类(lèi)活期”存(cún)款缺(quē)少政(zhèng)策指(zhǐ)引(yǐn)，未来或(huò)将对这类产品比(bǐ)照(zhào)活期存款进行规(guī)范；其次(cì)，同业存(cún)款套壳(ké)协议存款(kuǎn)需继续纠(jiū)正；最后(hòu)，期权价值过(guò)低(dī)的“假(jiǎ)”结构性(xìng)存(cún)款仍(réng)须(xū)规范，后续或(huò)将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益+期权(quán)价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自(zì)律机(jkind用法固定搭配，kind用法总结ī)制上限，进一步压降结构性存款利率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算(suàn)认为，如果全部企业活期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均水平，则上市(shì)银行企(qǐ)业活期(qī)存款成本(běn)率加权平均(jūn)降幅在30bp左右(yòu)，将(jiāng)提振息(xī)差5.5bp左右，影响上市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kind用法固定搭配，kind用法总结