财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗埃落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉(diào)期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市(shì)商组成(chéng)的委员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依(yī)据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先(xiān)一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类债券持(chí)有人(rén)的(de)诉讼。一(yī)些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价(jià)值。各个区(qū)域的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷事件。<东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗/p>

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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