昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PA七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思CW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不(bù)支(zhī七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量(liàng)增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第(dì)一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着(zhe)复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置(zhì)，其(qí)中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕(yù)的(de)预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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