北京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会(huì)在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和(hé)他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是(shì)最多的，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也曾(céng)多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达(dá)到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格(gé)买(mǎi)到一些更好的(de)公司，而这即便(biàn)有(yǒu)一些不(bù)确(què)定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票(piào)可能会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加(jiā)上(shàng)其投资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行(xn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写íng)了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年(nián)的净资(zī)产收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且(qiě)出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看，排(pái)名第(dì)一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通(tōng)过与其所(suǒ)属(shǔ)行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑(tiāo)选出(chū)了估(gū)值(zhí)相对行业平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代(dài)财(cái)经通过巴菲(fēi)特(tè)的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲(fēi)特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清(qīng)仓持有33年的百(bǎi)年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金融领域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经又(yòu)进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等(děng)这(zhè)类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其(qí)中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前(qián)这些企业的TTM高(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写gāo)于(yú)其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以或(huò)还需(xū)要等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家(jiā)公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做(zuò)厨(chú)卫(wèi)电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过(guò)相(xiāng)比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余(yú)企业(yè)股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司(sī)分别在1997年(nián)、2014年及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的-0.35％。

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