美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出(chū)售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的(de)消(xiāo)息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘(pán)后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一(yī)共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关于该行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火(huǒ)上(shàng)浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面临(lín)的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银(yín)行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过(guò)做(zuò)空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲且资(zī)本充足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波(bō)动已引起官员及监管机构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些(xiē)最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不(bù)久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)在(zài)银(yín)行业较(jiào)为平静的时(shí)期测(cè)量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机(jī)得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介(jiè)绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工厂的在(zài)建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险(xiǎn)情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影响的担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成(chéng)美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健告诉(sù)期(qī)货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态(tài)，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前(qián)美国银(yín)行问(wèn)题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠(dié)加债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意(yì)避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险(xiǎn)还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面状态要好于3月。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现(xiàn)大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价(jià)格向下逼近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓(màn)延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性(xìng)大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段(duàn)时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少(shǎo)也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个(gè)交易日大幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)延长至7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加(jiā)57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但(dàn)当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润(rùn融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写)压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原(yuán)料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需(xū)求(qiú)回(huí)升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般(bān)。5月份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生(shēng)产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备(bèi)施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰，开(kāi)工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工(gōng)率将提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不(bù)再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力(lì)度有待观察(chá)。而且，亚东(dōng)石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析(xī)师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和(hé)聚(jù)酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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