今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在(zài)波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是(shì)“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为(wèi)投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的(de)港股平(píng)均仓位为62.39％，国民党任公是指谁，任公指的是什么较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆(lù)港通基(jī)金重仓(cāng)的前(qián)十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所(suǒ)、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份(fèn)获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年持有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博在一季度(dù)中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国(guó)经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突(tū)发的(de)银(yín)行风(fēng)险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所趋缓，F国民党任公是指谁，任公指的是什么OMC加息(xī)25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业(yè)等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在(zài)经(jīng)历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作为人工智能(néng)赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数(shù)字(zì)经济板(bǎn)块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国(guó)内(nèi)地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港(gǎng)股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效(xiào)应，下半年(nián)港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较(jiào)上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的(de)行业将有一定的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报(bào)业绩(jì)的释放和四季度集采的预(yù)期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能(néng)会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入(rù)企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市(shì)场(chǎng)向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期(qī)临近尾声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险(xiǎn)溢价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的(de)机(jī)会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益(yì)风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中上行(xíng)风(fēng)险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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