北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴菲(fēi)特和他(tā)的(de)老(lǎo)搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时的(de)提问环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云(yún)集了(le)来自全球各地(dì)的(de)投(tóu)资者(zhě)。“来(lái)自中(zhōng)国的(de)投资者是最多(duō)的(de)，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都能达成繁(fán)荣发展的(de)前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资(zī)部署，不过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召(zhào)开(kāi)的Daily Journal禧与喜的区别是什么，喜字logo设计（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投资中(zhōng)国是没有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较于投(tóu)资美(měi)国(guó)而言(yán)，投资中国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确(què)定因素(sù)的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而(ér)且能稳定增长”的(de)最低(dī)标(biāo)准，加上其投(tóu)资(zī)特(tè)点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市(shì)公司进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考虑净(jìng)资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是(shì)价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看，排名第一的分(fēn)别为(wèi)博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生(shēng)物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参考(kǎo)了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并(bìng)通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如既(jì)往偏爱(ài)快消领域(yù)，同时也(yě)在重金(jīn)押注(zhù)能源领域，如(rú)西方石油、雪禧与喜的区别是什么，喜字logo设计佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽约(yuē)梅(méi)隆银(yín)行，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国(guó)银行。但巴菲(fēi)特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经(jīng)又进行(xíng)了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等这类之前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正(zhèng)，达到巴菲特关注的最低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其(qí)所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业的5年(nián)净利润复(fù)合(hé)年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而(ér)差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业(yè)股价(jià)均(jūn)有上涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在(zài)1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及(jí)沪深指数(shù)的-0.35％。

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