在股市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基(jī)金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权(quán)益类(lèi)定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破(pò)净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时(shí)，距离开(kāi)放(fàng)日越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负(fù)责人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的(de)发行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期(qī)开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力(lì)去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出(chū)现(xiàn)一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象(xiàng)加剧(jù)。所现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限(xiàn)，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布(bù现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多)局，避(bì)免单押一个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于(yú)后续新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开(kāi)基金在(zài)基金经理更(gèng)好施(shī)展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要(yào)避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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