编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)、机械制(zhì)造等(děng)多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳(yáng)集团和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树(shù)”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新(xīn)能(néng)源在公募(mù)基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是(shì)他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大(dà)集(jí)团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科(kē)，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而(ér)经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造(zào)产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的(de)第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本(běn)上(shàng)是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然(rán)所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕(rào)数(shù)字经(jīng)济(jì)和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升(shēng)级仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼(bī)近15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高(gāo)端(duān)制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金(jīn)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最(zuì)长的军工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的(de)钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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