AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带(dài)来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式(shì)和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人(rén)工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域(yù)的(de)创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于(yú)人(rén)工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的核(hé)心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观(guān)点时，他针(zhēn)对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数(shù)字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产业的(de)早(zǎo)期，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越(yuè)来越意识(shí)到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会(huì)和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)首次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确(què)实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随(suí)着人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基(jī)金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理(lǐ)。冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一(yī)定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人(rén)工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科(kē)技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源(yuán)、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看(kàn)好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为(wèi)，行业(yè)在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大(dà)成长空(kōng)间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷续(xù)有个(gè)股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生能源将构成(chéng)未(wèi)来社会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会(huì)将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持(chí)了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份进入十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的(de)万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口(kǒu)老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全(quán)要素生(shēng)产率的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业逻(luó)辑，通过(guò)信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及多(duō)样(yàng)化(huà)的(de)行业应用等，这是(shì)一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整(zhěng)了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带(dài)来(lái)的相(xiāng)关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局(jú)阵(zhèn)营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功(gōng)，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极大的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通(tōng)用(yòng)性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加(jiā)重视这一(yī)领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术，有望开启新一(yī)轮的科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深(shēn)入和广泛应用(yòng)，将对IT产业(yè)产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如同去年三季度(dù)半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得(dé)的机(jī)会(huì)。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经(jīng)站在新(xīn)一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的(de)投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度(dù)布局了不少人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题(tí)。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。

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