编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估、人(rén)工智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成名作(zuò)信澳(ào)新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的(de)七(qī)只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有(yǒu)所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会加(jiā)大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看(kàn)好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中(zhōng)还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会(俄罗斯是资本主义还是社会主义huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市(shì)值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发小盘(pán)成长来看，基金一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎(hū)进一(yī)步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按(àn)照(zhào)保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上(shàng)一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预(yù)期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加(jiā)了(le)软件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和(hé)新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地产股、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十(shí)大(dà)流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军(jūn)工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增(zēng)长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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