“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中国出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中国出口(kǒu)基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音和(hé)预期(qī)的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产业(yè)链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在(zài)全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下印信是什么意思？ 印信和书信一样吗(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个(gè)国家(jiā)（约(yuē)占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对(duì)标2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路为(wèi)在中国加入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和(hé)中国向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数据(jù)存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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