射频(pín)芯片领域面临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业(yè)务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创(chuàng)板上市。公(gōng)司(sī)股价开盘破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发(fā)行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市(shì)文件(jiàn)，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进入融资快车道，先后(hòu)引入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二期、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创(chuàng)投等(děng)一系列外部机构股东。截至上市前，大(dà)基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以(yǐ)上的外部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的(de)是(shì)，与(yǔ)慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创芯，上市首日(rì)也(yě)走出了破发的行情，该(gāi)公(gōng)司股(gǔ)价(jià)于(yú)去年(nián甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)下半(bàn)年触底回升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价(jià)。

　　二级市场(chǎng)遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频(pín)领域正(zhèng)面临变局。目前，正射频(pín)需(xū)求走向疲(pí)软。Yole数据(jù)显示，由于(yú)智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记者注意到，当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希(xī)通信等(děng)公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大(dà)基(jī)金二期等(děn甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女g)多(duō)个知(zhī)名资方(fāng)

　　公开资料显示，慧智微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游(yóu)应用领域(yù)主要(yào)包括智能手机(jī)以及(jí)物联网，客户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科(kē)技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及(jí)移(yí)远通信等无线通信模组(zǔ)厂(chǎng)商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分(fēn)别(bié)实现营(yíng)业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍(réng)处(chù)于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续的(de)原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中(zhōng)称，是由于持续进行(xíng)高额研(yán)发投入；下游客户(hù)集中且(qiě)具有产品验证(zhèng)周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游去库(kù)存周期(qī)影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面(miàn)，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为(wèi)7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分(fēn)别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年(nián)公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结构(gòu)更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的(de)情况下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路(lù)。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的(de)2021年(nián)，其(qí)在一年内(nèi)完成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资方(fāng)，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶(jiē)段对慧智微进入了慧智(zhì)微的股东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基(jī)金二期(qī)、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财(cái)联(lián)社创投(tóu)通(tōng)-执中数据显示(shì)，从当前的股价(jià)情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资(zī)慧智微的近两年(nián)时间(jiān)里，实现了近2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期(qī)晚(wǎn)3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国(guó)，平(píng)均(jūn)持股成本(běn)增至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面(miàn)回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手(shǒu)机领域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下降，已经(jīng)对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了冲击，而市(shì)场对智能手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智微(wēi)在(zài)内的(de)射频芯片厂(chǎng)商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女于手机市场的(de)下滑(huá)，射频前端市场规模与2021年的市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能(néng)手机的温和增(zēng)长以(yǐ)及(jí)5G普及(jí)的潜力(lì)有(yǒu)限，预计到2028年(nián)射频前端的(de)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着(zhe)相似(shì)产品结构，同(tóng)样在(zài)IPO前获豪华(huá)股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月(yuè)科创板(bǎn)上市(shì)时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股的(de)发(fā)行(xíng)价，报(bào)61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几年，全球(qiú)多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增(zēng)加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延(yán)伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格(gé)局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍(réng)集中在中低端市(shì)场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格，进一步压低了自(zì)身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林此前曾表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价已经无底线(xiàn)，而(ér)预计(jì)未来每个射频(pín)细(xì)分赛道(dào)还会(huì)有更多竞(jìng)争者(zhě)进入，往后(hòu)三(sān)年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)将面(miàn)临(lín)更(gèng)大的生存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频芯片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年(nián)上(shàng)半年，这个数(shù)据是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米(mǐ)长江产业(yè)基金、深创投等知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广州研发(fā)中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加头部客户的市场(chǎng)份(fèn)额；技术上跟进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技(jì)术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列(liè)。

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