财联社4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电(diàn)池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价(jià)格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前(qián)传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一(yī)度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海(hǎi)车(chē)展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽(qì)车消费(fèi)的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企(qǐ)业5月份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示(shì)，5月份开始会(huì)全面恢(huī)复(fù)生产，排(pái)产相比一季度(dù)会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联社记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去(qù)年四(sì)季度开始便启动大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此前暂停的(de)产线(xiàn)也已经逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基本出清(qīng)，后续(xù)将(jiāng)根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一季(jì)度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标(biāo)也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)在不到半年时(shí)间跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市(shì)场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟(méng)2023年度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出(chū)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期(qī)大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来(lái)。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在于下(xià)游(yóu)车(chē)市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(y人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么ì)的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂商(shāng)的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存水位回退(tuì)，此(cǐ)前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产业(yè)中(zhōng)上游的订单需求。加(jiā)上5月份临近，企业(yè)重新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经(jīng)历本(běn)轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回调下(xià)，电池(chí)厂商(shāng)在价格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的(de)产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的(de)波浪式变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从原材料到电池(chí)，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库(kù)存水平依旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽(suī)然(rán)需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时(shí)间(jiān)，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业(yè)内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环(huán)节(jié)的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则(zé)面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚(yà)迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业(yè)净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价(jià)格下跌(diē)和可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味(wèi)着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长协确(què)定，按市价定期(qī)调整(zhěng)。但(dàn)能获得(dé)上游更(gèng)低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市(shì)场。不(bù)过(guò)锂价下降带来的连锁反(fǎn)应(yīng)，并不(bù)是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格(gé)绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就(jiù)亏损。

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