金融界(jiè)4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)表示(shì)，未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民(mín)银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内电子交易平(píng)台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民(mín)银(yín可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外(wài)结算有限公(gōng)司(sī)（以下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托(tuō)场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行(xíng)风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算公司、场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规(guī)定的其他(tā)收(shōu)入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行(xíng)应(yīng)当向人民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关(guān)境内结算银行(xíng)应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句：为确保市场平(píng)稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资(zī)者投资(zī)银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场开展人民币(bì)购售业务宏可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算(suàn)行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息(xī)报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相(xiāng)关金(jīn)融市场(chǎng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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