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中国的三线城市有哪些 排名,中国的三线城市有哪些2022 遭遇9连跌!这两个品种逻辑已变……

  调(diào)油逻辑提振成本(běn)价格,从(cóng)而能(néng)够推升芳烃价格,去年(nián)二季度芳(fāng)烃市场的热(rè)度之高也正是由这(zhè)个逻(luó)辑(jí)主导。然(rán)而,今(jīn)年与去(qù)年的步调明显不一。期货日(rì)报记者观察(chá)到,同为芳(fāng)烃(tīng)品种,4月18日以来(lái),PTA和(hé)苯乙烯期货盘面已连续出现了9连跌,从(cóng)走势上来(lái)看,两品种的表现远(yuǎn)超市场预期(qī)。

  截(jié)至4月(yuè)28日,PTA2309主力合约收(shōu)于5620元/吨,较4月17日(rì)收盘价下(xià)跌372元/吨,跌幅6.2%,EB2306主(zhǔ)力合约收(shōu)于8251元/吨,较4月17日(rì)收盘价(jià)下跌438元/吨,跌幅5.04%。

  遭遇(yù)9连(lián)跌!这两个品种逻辑已变……

  遭遇9连(lián)跌!这(zhè)两个品种逻辑已变……

  “近期芳烃品种PTA、苯乙烯持续(xù)阴跌,主(zhǔ)要原因在于两方面,一方面由于近期(qī)原油大跌(diē),另一方面近期(qī)成品油裂差(chà)下跌。”一(yī)德期(qī)货分(fēn)析师郑(zhèng)邮飞表示,由于欧美的(de)滞(zhì)涨格(gé)局,以及(jí)美国的加息预期,需(xū)求羸(léi)弱,市场对于衰退的(de)预期再起。而原油(yóu)供应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产还没有(yǒu)落(luò)地,原油近期回补前期缺口(kǒu)后继续下(xià)行,对于化工特(tè)别是与之相关性相对较强的PTA形成成(chéng)本塌陷。成(chéng)品油裂差方面,近(jìn)期(qī)美国汽柴油裂差出现下滑,同(tóng)时美(měi)国汽油库存在4月份去(qù)库速率减缓,使得(dé)市(shì)场对于美国调油需(xū)求(qiú)的预期(qī)边际(jì)弱化,对于芳烃的支撑走(zǒu)弱。

  采(cǎi)访中,记者了解到,美国夏油(yóu)对于(yú)辛烷值(zhí)的需求支(zhī)撑起了芳烃调油(yóu)的逻辑。

  但与去年同期相(xiāng)比,今年芳烃(tīng)市场走势相对偏弱,且(qiě)去(qù)年(nián)调油逻辑发(fā)生(shēng)的时间在5月发酵、6月初(chū)达(dá)到顶峰,今(jīn)年调油逻辑是在汽油旺季到来之(zhī)前。

  物产中大期(qī)货能化组组长谢雯表(biǎo)示,发(fā)生(shēng)这(zhè)一(yī)现象(xiàng)的原因更多(duō)是始于路径依赖,去年极端的调(diào)油行情(qíng)使得市场预期今年调油逻辑发生的概率(lǜ)仍较(jiào)大,调(diào)油(yóu)商提前准备原(yuán)料运往美(měi)国。

  在(zài)她看(kàn)来,去(qù)年调油逻辑(jí)是调(diào)油(yóu)实实(shí)在(zài)在(zài)发生,反映在(zài)MX、PX美亚价差(chà)大幅(fú)拉升;今年的调油(yóu)带(dài)来芳烃美(měi)亚价(jià)差处于(yú)往年同期高位(wèi),但当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高,需求饱和,抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

  郑邮(yóu)飞告(gào)诉(sù)记者,今年芳(fāng)烃调油逻辑与(yǔ)去(qù)年在细节与节奏上又有(yǒu)差异(yì),主要体现在去(qù)年5—6份的(de)行情(qíng)是“脉(mài)冲式(shì)”的,当时市(shì)场对于美国高辛烷值调油(yóu)料的短缺(quē)没有提早预期,导致旺季来临(lín)后行(xíng)情一触即(jí)发,而经历(lì)过去年的大幅波动,随后调油商对于今(jīn)年(nián)已经提(tí)早有所(suǒ)准备(bèi)。

  “芳烃的美亚价差一直(zhí)保持(chí)相对高(gāo)位,给(gěi)亚(yà)洲芳烃流向(xiàng)美国创造(zào)套利空间,同时我(wǒ)们从去(qù)年四(sì)季度至今韩(hán)国出口美(měi)国(guó)芳(fāng)烃的(de)数量保持相对(duì)高位可以一窥究竟。叠加(jiā)今年4—5月份亚洲芳(fāng)烃装置的检修预期,今年市(shì)场的调油逻辑在(中国的三线城市有哪些 排名,中国的三线城市有哪些2022zài)3月份就启动,提早并迅速将芳烃估值打(dǎ)上(shàng)去,PTA价格也在(zài)3月中(zhōng)旬开始启动(dòng),这明显(xiǎn)早于去年(nián)。但我们也看到了(le)PXN在3月下(xià)旬(xún)后就处于(yú)高位徘(pái)徊(huái)的状态,意味着调油逻辑已经在(zài)芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

  对(duì)此,华融(róng)融达期货分析师韩(hán)冰冰表(biǎo)示(shì),今年和(hé)去年芳烃(tīng)走(zǒu)势存在着节奏的差异,去(qù)年5月份是是炒作调油需(xū)求的主要时期(qī),而今年市(shì)场(chǎng)提前到3月就开(kāi)始炒作。

  据韩冰(bīng)冰(bīng)介绍,今年调油逻辑应(yīng)该不及去年。“去年受俄乌(wū)冲(chōng)突影响,欧美地区成品油供需突然变得紧张(zhāng),油品裂解(jiě)利(lì)润非(fēi)常好,调油逻辑兴起。而(ér)今年的问题是欧美经济下行压(yā)力较大,油品需求面临走弱(ruò),从(cóng)盘面也可以(yǐ)看到(dào),3月份市(shì)场因(yīn)炒(chǎo)作调油需求(qiú)大幅拉(lā)涨,但进入4月以后,油品利润(rùn)却(què)回落,并拖累(lèi)形成原油的下跌(diē)。”他说。

  “去年(nián)芳烃调油主要是由于俄乌冲(chōng)突导致原油的出口受限(xiàn)以及疫情影(yǐng)响下(xià)美国炼厂大(dà)幅关停引起的(de)辛烷需求无(wú)法匹配,从而导致了美亚套利窗口的打开,亚洲芳烃(tīng)运往美(měi)国,原料(liào)端紧(jǐn)缺(quē)助推PTA价格(gé)的大幅走高。今年看工(gōng)厂(chǎng)对(duì)于调油行情(qíng)有所(suǒ)准(zhǔn)备,整体(tǐ)缺量(liàng)需求将不如去年。”马俊(jùn)逸称。

  在银河(hé)期货(huò)分析师隋斐看来,二季度美国出行旺季下调油需求被赋予期待,然(rán)而有了去年二季(jì)度调油(yóu)需求增加下亚(yà)美套(tào)利利润可观(guān)的经验,部分工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国工(gōng)厂签订(dìng)了长约,今年(nián)的出口(kǒu)周期有所提前。

  从今年韩国(guó)运往美国的芳烃出口量观察(chá),整体(tǐ)1—3月出口量(liàng)已达(dá)去年调油季出口总量的65%偏上。同时,据了解(jiě),贸易商(shāng)今年与亚洲PX生产企业(yè)签订合同多采(cǎi)用FOB模式,便于其在窗口(kǒu)打开后及时变更流向。

  “从辛烷值(zhí)观(guān)察今年调油大概(gài)率仍将(jiāng)发生,但是整体对(duì)于芳烃(tīng)价格的提振高度将极大可能不如去年(nián)。”马俊逸称(chēng)。

  “4月(yuè)份以来国(guó)际油价波动(dòng)加剧,近期原油(yóu)库存低位回升(shēng),汽油裂解价(jià)差回(huí)落,亚(yà)洲(zhōu)甲苯(běn)调油优势下降(jiàng),在对未来需求的不确定和经(jīng)济可能衰(shuāi)退(tuì)的背景下调油需求(qiú)出现了不(bù)稳定的(de)因素(sù)。”隋斐说。

  从(cóng)PTA和苯乙烯的基本(běn)面(miàn)来看,实则(zé)呈现边际走弱的迹象(xiàng)。

  据隋斐介绍,PTA前期流通货(huò)源紧张的局面在恒力石化和嘉通能源两套年(nián)产能共(gòng)500万吨新装(zhuāng)置投产和下(xià)游消费走弱的(de)影响(xiǎng)下逐渐(jiàn)缓解,PTA供需(xū)边(biān)际相(xiāng)对(du中国的三线城市有哪些 排名,中国的三线城市有哪些2022ì)走弱(ruò);苯(běn)乙烯供(gōng)应端在4月淄博俊辰50万吨新装置投产下北方低(dī)价货源冲击华东,下游硬(yìng)胶产品利(lì)润不佳,成品库存偏高的(de)局面仍(réng)存(cún),苯乙烯主(zhǔ)港库存及上游纯苯港口库存(cún)攀(pān)升,二季(jì)度苯乙(yǐ)烯仍(réng)面临累库(kù)压力。

  “目前(qián)看(kàn)调油逻辑边际弱化,但是现在还没有(yǒu)真正进入美国汽油的消费旺季,如果5月下(xià)旬(xún)开(kāi)始美(měi)国汽油(yóu)消费走强,预计芳烃估值仍(réng)将保持(chí)高(gāo)位,但(dàn)是(shì)在当前衰退预期以及美联储加息背(bèi)景下,成品油(yóu)消费的成色或(huò)较预期大打折(zhé)扣,芳(fāng)烃前(qián)期相(xiāng)对原油(yóu)的价差高(gāo)点已经看(kàn)到,调油逻(luó)辑再继续(xù)大幅发酵的概率降低。”郑邮飞(fēi)认为,后期芳烃系产品PTA、苯乙烯或将回(hu中国的三线城市有哪些 排名,中国的三线城市有哪些2022í)归自(zì)身的供需基本面。

  “短期来看,随着主力(lì)合约(yuē)换月,市场的(de)交易重心转向了(le)2309 合(hé)约,在距离9月相(xiāng)对(duì)较(jiào)长的时间下市场(chǎng)博弈增大。”隋斐表(biǎo)示,从基(jī)本(běn)面上来(lái)看(kàn),短期 PTA 不至于大幅累库,成本端的扰动(dòng)对 PTA 来(lái)说将更加敏感。就苯乙烯而(ér)言(yán),目前国内(nèi)纯苯下游品种(zhǒng)中除了苯(běn)胺盈利之外(wài)其(qí)他下游盈利性不佳,纯苯港(gǎng)口(kǒu)库存去库(kù)力度减弱,苯(běn)乙(yǐ)烯下游同(tóng)样面临成品(pǐn)库存偏高和(hé)利润不佳(jiā)的局面,二季度(dù)苯乙烯仍面临累(lèi)库压力,短期(qī)来(lái)看价(jià)格(gé)向上的驱动或较(jiào)乏(fá)力。

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