财联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级债）具有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在2014年的女生工资多少算正常，女生工资多少算正常女生工资多少算正常，女生工资多少算正常文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼。一(yī)些投(tóu)机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次(cì)级债(zhà女生工资多少算正常，女生工资多少算正常i)CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布(bù)了(le)接(jiē)手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼(sòng)和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独(dú)立运营。

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