“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布(bù)油(yóu)均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金(jīn)在美元和美债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研(yán)究院分析师徐(xú)颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人(rén)数(shù)而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国(guó)非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更多迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官(guān)方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回(huí)升，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工资上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要(yào)关注(zhù)后续公(gōng)布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市(shì)场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益(yì)率风险偏向上行，预计国际金价(jià)在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能(néng)会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太(tài)可能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难(nán)。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则(zé)与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做(zuò)空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市(shì)场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似乎(hū)支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油(yóu)价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进(jìn)行(xíng)期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克(kè)兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等(děng)北约国家持反对意(yì)见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员国也(yě)不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望为(wèi)乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债(zhài)务上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情(qíng)绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或(huò)暂停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮(lún)稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影响持续多(duō)日。直(zhí)至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割(gē)品(pǐn)博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化(huà)分析师童(tóng)长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下(xià)跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出(chū)，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经(jīng)济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并(bìng)称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整(zhěng)个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全(quán)乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开割(gē)，目前(qián)主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区(qū)大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产(chǎn)区逐步上(shàng)量(liàng)，南(nán)部产出仍在(zài)低位，本周以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡(xiàng)胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但由于(yú)季(jì)节性的因素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能(néng)够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东(dōng)证衍生(shēng)品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗chǎn)能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不同，但(dàn)是(shì)整体来(lái)说此前市(shì)场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国(guó)内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内(nèi)经(jīng)济回暖等，因此对天然橡胶市场不(bù)宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢(huī)复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并(bìng)不会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外(wài)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起色(sè)。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期开始转向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位(wèi)才能刺激有效的去库和资金再次做多(duō)的(de)意愿(yuàn)。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带(dài)来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删(shān)减）

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