“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增(zēng)量(liàng)上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中国(guó)出口结(jié)构(gòu)向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升(shēng)、欧(ōu)美(měi)降”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么(me)如何去(qù)评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些国家的(de)进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速(sù)可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济体前肖是指哪几个生肖的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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