4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及(jí)订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她lì)多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种面姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大(dà)增加。需(xū)求(qiú)端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国(guó)内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市场阶段性(xìng)需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价(jià)格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量面(miàn)临减(jiǎn)少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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