5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗，最新份(fèn)额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日(rì)创下年内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处(chù)于(yú)弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道(dào)，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的(de)细while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量(liàng)数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会(huì)产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期(qī)更(gèng)强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上(shàng)较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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