周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流(liú)入，“中特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出(chū)，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净(jìng)买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有基本面支撑的(de)低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分(fēn)传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其(qí)是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(z5k是多少钱 5k是什么意思ī)金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的(de)整体机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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