一度被(bèi)称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者(zhě)不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(sh佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次ì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比较好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机(jī)构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量(liàng)的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交易(yì)频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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