今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们(men)看来(lái)，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的(de)行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市(shì)场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同(tóng)时(shí)获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满提出(chū)“探(tàn)索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发(fā)展的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国(guó)企(qǐ)板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资(zī)本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报主题上市公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商(shāng)如(rú)何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高(gāo)的(de)长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内还(hái)是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革(gé)和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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