近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议(yì)价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高的(de)同时(shí)，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在(zài)失去成(chéng)本支撑(chēng)、下(xià)游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对现货市场信心(xīn)有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功(gōng)落地的(de)概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按(àn)需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近(jìn)期供应(yīng)也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持(chí40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大)接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需(xū)求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内(nèi)其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次(cì)加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间振荡走势(shì)为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易(yì)跌难涨。

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