金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人(rén)民(mín)银行有关部门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等(děng)互(hù)利(lì)的原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责(zé)人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在(zài)银行间市(shì)场(chǎng)开展符(fú)合集(jí)中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境(jìng)内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和(hé)卖方建立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生(shēng)成为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、勿必和务必的区别，务必是什么意思呀上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交(jiāo)双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行勿必和务必的区别，务必是什么意思呀处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民(mín)币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独(dú)立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户(hù)内资(z勿必和务必的区别，务必是什么意思呀ī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者等(děng)相关主体进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)应当遵守的(de)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和(hé)境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)可在香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等(děng)文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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