AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试(shì)水人(rén)工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内(nèi)容阐(chǎn)述了(le)人(rén)工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓住人(rén)工智能(néng)带来的机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了(le)一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质(zhì)是利(lì)用(yòng)技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这(zhè)是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类(lèi)消费行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于(yú)产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情(qíng)背景下，大(dà)家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要性。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化将会(huì)和人工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了(le)历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将通过百度(dù)智(zhì)能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工(gōng)智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需(xū)求(qiú)就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出看好的5大方向，半(bàn)导体第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞(jìng)争(zhēng)力会(huì)重新(xīn)成为最重要(yào)的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需求(qiú)刺(cì)激(jī)下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长空间(jiān)的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮(lún)科技创新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产业机会(huì)将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一(yī)派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他所管理的(de)基金(jīn)维持了(le)较高(gāo)仓位，对人工智(zhì)能(néng)相关产业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到(dào)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质(zhì)生活(huó)在一季度(dù)也进(jìn)行了(le)调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、中科曙光等4个(gè)TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波表示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随(suí)着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的(de)提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季度继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表达了对人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域(yù)得到了极大的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技史上的一(yī)次重大(dà)创新，未来多个行业(yè)将(jiāng)极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未来我们应(yīng)该更加重(zhòng)视这一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安(ān)全自(zì)主可控和产业趋势(shì)外(wài)，今年市(sh第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ì)场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一(yī)轮的科技创新周期，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长(zhǎng)股是未(wèi)来关(guān)注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对(duì)能源板块(kuài)机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级(jí)别的技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示，也会努力在火热的行情(qíng)面(miàn)前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资(zī)机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智能相关的标的(de)，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。

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