昨夜，美国银行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元(yuán)的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他(tā)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了gǔ)指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货23明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了07、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖(zhí)成本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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