北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为(wèi)对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨读(dú)者(zhě)。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报(bào)表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我(wǒ)们(men)有(yǒu)很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得(dé)非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如(rú)何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的(de)公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提(tí)高美(měi)国的芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲(fēi)特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它(tā)并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多(duō)精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红周刊教师一年的工作日有多少天，一年有多少周公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知(zhī)道会发生什么，因为在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，可能会发生很(hěn)多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问(wèn)题(tí)的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风险性事情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第(dì)一季度(dù)业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业(yè)地(dì)产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复(fù)长(zhǎng)期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的(de)份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花(huā)任何(hé)钱。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了(le)一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申(shēn)，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得(dé)更好，或者去(qù)管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机(jī)会，一(yī)直(zhí)是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的(de)书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)教师一年的工作日有多少天，一年有多少周菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并(bìng)没有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学(xué)到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人(rén)一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàn教师一年的工作日有多少天，一年有多少周g)对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍(biàn)。无论(lùn)他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差(chà)不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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