5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元(yuán)人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美(měi)股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度对(duì)比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股价(jià)表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此(cǐ)前(qián)“越跌(diē)越买(mǎi)”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的(de)英(yīng)伟(wěi)达(dá)，空降前十(shí)大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。粤西是指什么地方？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼(yǎn)的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓(cāng)了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业(yè)政策(cè)环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多(duō)公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力(lì)。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的(de)安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成。而一季度(dù)高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市(shì)场(chǎng)第二(èr)大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持续(xù)下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是(shì)5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然(rán)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降票据等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍(réng)然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不粤西是指什么地方改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边，本(běn)月还有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们(men)的机(jī)构(gòu)审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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