财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来(lái)一(yī)波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳四(sì)个交易日(rì)后价格(gé)连续(xù)两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求预期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东(dōng)树(shù)表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到(dào)汽车消费(fèi)的火热，提升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存(cún)工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动(dòng)上游材料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面(miàn)恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一(yī)方面还需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表示，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商实际上从去(qù)年四季度开始便(biàn)启动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措在一季度实际(jì)上已经有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下(xià)降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时(shí)代的库存已(yǐ)经退(tuì)回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年(nián)时间跌去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力(lì)电(diàn)池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业(yè)仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包括电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走(zǒu)势(shì)进(jìn)行预判并(bìng)阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此(cǐ)前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从而在需(xū)求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料价格(gé)变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回暖。从终端新(xīn)能源(yuán)汽车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量(liàng)数据(jù)来看，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度(dù)超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三(sān)季(jì)度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大(dà)，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商(shāng)在价(jià)格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来(lái)的(de)碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材(cái)料回(huí)收的(de)产能也(yě)在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收(shōu)的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提锂(lǐ)项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平滑(huá)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆>。从原(yuán)材(cái)料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水(shuǐ)平依旧处(chù)于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单(dān)故事

　　过(guò)去(qù)一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格(gé)下(xià)跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营(yíng)业收(shōu)入7亿(yì)元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个(gè)锂盐(yán)供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润(rùn)都超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车(chē)企比亚迪(dí)还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承(chéng)受(shòu)价格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来亏黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(yì)价格(gé)也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能容忍(rěn)低(dī)价，并(bìng)能在上(shàng)游因降(jiàng)价(jià)减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来(lái)的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代理论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一(yī)些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能(néng)一(yī)开采就亏(kuī)损。

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