一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具(jù)的优(yōu)势，越曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(z曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗ī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的(de)风险曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了(le)A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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