今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业(yè)等。

　　一季(jì)度港股(gǔ)基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基金近(jìn)400只(zhǐ)，这200mm是多少米，2000mm是多少米(zhè)些(xiē)都是“高纯(chún)度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药(yào)明(míng)生物、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只港股为(wèi)中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发(fā)等领域。值得注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后(hòu)市(shì)，南方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会(huì)：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业200mm是多少米，2000mm是多少米生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25b200mm是多少米，2000mm是多少米p意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网和(hé)先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以及对外输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市(shì)场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的(de)压(yā)制(zhì)，但(dàn)是(shì)当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现一(yī)定(dìng)的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股(gǔ)估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效(xiào)优的行业(yè)和(hé)板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮的收入(rù)扩张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行(xíng)风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或持续性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化等。

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