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　　美(měi)联储布(bù)拉德(dé)：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通拉(lā)德表示(shì)，决策者可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看经济数(shù)据(jù)表现再决(jué)定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上升(shēng)，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官(guān)员的(de)代(dài)表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国(guó)家和地区的境外投资者经由香港与内地(dì)基础设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心(xīn)签署报价(jià)商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业务的(de)清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的(de)境外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者(zhě)，并(bìng)经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为场外结算公司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续可(kě)根据(jù)市(shì)场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上(shàng)交所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐(fá)。在(zài)外(wài)围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库存(cún)连续下降支(zhī)撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季(jì)度业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送(sòng)人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐(cān)饮端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的(de)原因来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒(méi)报道，周五(wǔ)公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商(shāng)预估中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个半月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮油商务网(wǎng)监测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自(zì)于产量的季节性减产(chǎn)以及(jí)印尼国内(nèi)出(chū)口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中(zhōng)国(guó)和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍(réng)处于历史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积(jī)极(jí)性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可以(yǐ)说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要(yào)原因。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈(lǘ)油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从更(gèng)长的年度时间周(zhōu)期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进(jìn)入(rù)中期(qī)企(qǐ)稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影(yǐng)响仍(réng)然起到主导作用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四(sì)也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市(shì)场的压(yā)力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南(nán)美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多95311怎么转人工服务，95311怎么转人工服务直接通地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储(chǔ)加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但各国(guó)生物(wù)柴(chái)油政策比例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的(de)，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影(yǐng)响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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